中國經濟在第二季陷入收縮,影響到國際油價的下跌
中國經濟在去年12月解除極端封控之後,西方金融機構的預測,是會在今年看到經濟復甦。這個預期表面上是合理的,在今年第一季也還勉強維持著,但是到了第二季卻崩壞,因為各項經濟數據大不如預期。
於是,我們看到西方金融機構開始認錯,開始陸續下調對中國GDP成長率的預測,例如渣打銀行從5.8%下調到5.4%,美國銀行從6.3%下調到5.7%,瑞士銀行從5.7%下調到5.2%。
在我看, 5%或以上的預測,算是過度樂觀了,因為我覺得中國經濟目前是持續下行,進入惡性循環的陷阱。
例如,企業裁員或減薪,於是消費者減少消費,增加儲蓄,以應對將來的收入的不確定性。結果回過頭來,企業的營收與獲利隨之減少,於是只好繼續裁員或減薪,甚至於宣布破產。這樣的惡性循環會令財經當局非常頭痛,因為很難脫身。
由於中國的經濟數據常常被批評為含有很大的水分,所以我們觀察中國經濟,如果只是從官方釋放出來的數據來觀察,很可能會失真。
所以我們經常會從其他角度來交叉比對,做間接確認。
例如我們會觀察鐵路運輸量,用電量,銀行對企業的貸款等等,來交叉比對實際經濟與製造業的復甦力道。
在消費方面,我們也可以觀察德國汽車對中國的出口,奢侈品品牌在中國的銷售情況,碼頭的貨櫃是大量堆積還是一櫃難求,紅酒或烈酒的銷售,當然還有高檔餐廳的生意好壞,也可以當作間接指標。
從國際上來講,中國經濟復甦如果符合預期,那麼肯定會拉高對原物料的需求,例如原油的需求,於是油價會走高。
我們現在來看一下紐約的西德州原油的油價走勢,在今年第二季,油價從相對高位的83美元,下探68美元,可以看出來第二季的國際原油需求確實是疲軟的,間接佐證中國的經濟應該也是疲軟的。
中國經濟在解封之後,流失的外銷訂單並沒有回來,流失的就業機會並沒有恢復,房地產的斷供(業主不願意繼續繳房貸)也沒有消退,地區性銀行也沒有讓存戶可以領錢,一些極端封控時期的現象,現在並沒有真的恢復正常,所以解封之後的經濟復甦不如預期,其實是可以理解的。
我自己的估計,今年下半年中國經濟可能還找不出反彈的力道與對策。
如果還是搞過去那一套基礎建設投資,那其實是背上債務,卻缺乏經濟效益,將來還是會出現債務危機,把經濟推入更大的困境。所以,當局現在也不敢再推基礎建設投資了,因為在崇山峻嶺當中蓋橋樑與公路,其實是地方當局的面子工程的一部分,是工程美學,但卻也經濟蒼涼。