又一場龐式騙局：從台中吸金案到高配息 ETF

副標題：非法詐欺與合法陷阱，都是投資人血汗被掏空的悲劇

作者：蕭錫惠

台中一名42歲葉姓房仲前股東，涉嫌以投資房產、股票及放款等名義吸金，金額高達20億元。
據警方初估，至少有50餘人受害，多為其親友與房仲同業。

葉男以「高報酬、固定利息」為誘餌，前期確實依約給付，讓投資人卸下戒心，但隨著投資失利與資金斷裂，他選擇人間蒸發。這樣的手法，其實就是典型的龐式詐騙：用新投資人的錢支付舊投資人的利息，一旦資金鏈斷裂，整個遊戲瞬間崩塌。

令人不安的是，這種龐式結構並非只存在於黑市或非法吸金案件中，事實上，它早已堂而皇之地進入台灣金融市場。這幾年瘋狂熱賣的「高配息 ETF」，本質上就是一場合法化的龐式遊戲。

投資人以為自己買進的 ETF 能穩定賺到股息，卻不知道這些所謂的「高配息」，往往不是企業盈餘分紅，而是基金公司透過「收益平準金」把本金挪來發錢。簡單說，就是把你的老本切一塊回饋給你，包裝成「高殖利率」。

錢看似進口袋，但淨值卻在慢慢被侵蝕，長期下來本金越來越薄，投資人還以為自己在「養老金提款」，其實是在被慢性掏空。

這與葉姓房仲的做法有何不同？唯一的差別在於：葉男違法，會被以詐欺罪偵辦；而 ETF 受金管會認可，於是就變成「合法理財商品」。然而對於一般投資人而言，最終的結果卻可能一樣──本金虧損、資產蒸發，辛苦錢付諸流水。

金管會在這波 ETF 熱潮中，不但沒有積極提醒風險，反而默許甚至鼓勵，各大投信大舉發行，媒體廣告鋪天蓋地，讓中高齡族群誤以為找到了「穩定退休神單」。這樣的監管態度，形同把全民推向一場制度化的龐式遊戲，當市場一旦反轉，受害的將不再是幾十人，而是幾十萬人。


投資市場本應建立在「誠信、透明」之上，但台灣卻允許金融業以話術美化本金配息，讓投資人誤解「配息＝獲利」。這比房仲私下吸金更可怕，因為它得到官方背書，受害規模也更龐大。

台灣需要徹底檢討 ETF 配息制度，明確要求基金公司揭露配息來源，禁止以本金包裝收益。金管會主委不僅應該為此道歉，更該承擔政治責任，下台謝罪。

否則，台灣遲早會爆發一場全民版的龐式崩盤，屆時，不只是少數投資人，而是整個社會對金融體系的信任，將一併付諸東流。

高配息不是禮物，是陷阱；不是安穩退休金，而是精心設計的龐式陷阱。

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